发布日期：2025-01-28 10:38 点击次数：200
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“9.24并购新规”后，一家顶级VC入场了。
距离停牌公告一周，上市公司天迈科技的戒指权，最终被顶级双币VC启明创投收入囊中。
1月6日，天迈科技发布关联公告称，将转让1775.672万股股份给启明创投旗下拟开拓的并购基金——启明基金，占总股份的26.10%，涉资金额约4.52亿元。
确立于2006年的启明创投，于今已得胜科罚11只好意思元基金和7只东谈主民币基金，科罚财富总额高达95亿好意思元，投资企业总额已突出580家，包括小米、好意思团、哔哩哔哩、知乎等一系列行业翘楚。
针对此番亲身下场，行将控股上市公司，启明创投方面告诉猎云网，“当今咱们的这个来去刚刚签署转让条约，离股份交割和上市公司戒指权变更后头还有许多责任要作念，出于监管的要求，后续进展将会第一技巧通过上市公司公告公开给市集。”
受上述音讯影响，于1月7日厚爱复盘的天迈科技，限制本日已接连得益两个涨停，报收于43.64元/股。
按照完成来去和毛糙经营，启明创投控股天迈科技，账面价值约7.75亿元，强项“净赚”约3.23亿元。
顶级双币VC下场，4.52亿拿下一家上市公司
前年4月，老本市集迎来第三个“国九条”（简称：新国九条），对活跃并购重组市集作出进攻部署。时隔半年，为进一步激励并购重组市集活力，证监会沟通制定的“924并购新规”中就提到，“通过锁如期‘反向挂钩’等安排，饱读舞私募投资基金积极参与并购重组”。
值得一提的是，就在“924并购新规”发布当天，池州投科股权投资基金搭伙企业（有限搭伙）（下称：池州投科）注册确立。只是两个月后，池州国资就通过池州投科，斥资7.49亿元拿下了宝利外洋控股权。
与之肖似的还有2024年10月，被誉为“最牛风投”的合肥立异投，斥资6.60亿元拿下文一科技控股权。据《中国计划报》音讯，彼时，合肥立异投风控部关联负责东谈主就暗示，（咱们）本人是作念合肥天神投资的公司，“投资了不少产业链上的关联样子，主要念念作念关联资源整合责任”。
需要注重的是，上述两个案例，均属于所在国资通过私募机构拿下上市公司控股权。淌若说，所在国资是控股上市公司的试水者，那么最新入场的启明创投，则所以双币市集化VC机构的身份，完成了控股上市公司的“破冰”。
公开府上清醒，天迈科技由曾任郑州市大家交通总公司科研室主任等职的郭开国，于2004年创办。自郑州起家，从公交智能换取系统切入城市公交赛谈的天迈科技，历程15年握续深耕，天迈科技于2019年12月凯旋登陆创业板，成为郑州市第31家、河南省第81家上市公司。
财务数据清醒，2017-2019年，天迈科技杀青包摄净利润分手约为4772.88万、5825.59万、7454.59万。可是上市后，该公司就开启“事迹变脸”，上市次年净利大幅下滑至约317.01万元。2021-2023年及2024年前三季度，天迈科技杀青包摄净利润分手约为-3726.75万、-851.05万、-5007.37万、-5287.19万元。
长达近四年的握续耗费下，郭开国妻子并非漫不用心，而是积极尝试计谋转型。天迈科技屡次暗示，公司正在轻佻发展商用车智能座舱业务，以推动公司计谋转型、丰富公司的居品结构、栽植盈利才略。
这次追随“戒指权”易主，也从侧面宣告着天迈科技“自救”失败，回身走上了另一条谈路。
字据关联公告，关联股份转让践诺完成后，天迈科技控股鼓励将由郭开国变更为启明基金，上市公司实质戒指东谈主将由郭开国、田淑芬妻子变更为启明创投首创控制搭伙东谈主邝子平。
具体来去部分，来去总价4.52亿元中，原实控东谈主郭开国的股份价钱为28.26元/每股，对价1.51亿元；其女郭田甜和职工握股平台的来去价钱为24.25元/每股，前者对价0.56亿元，后者对价2.44亿元。
启明创投与天迈科技，将在上述条约签署的10个责任日内，开拓共管账户，并按照总价的60%、30%、10%的比例分三期支付对价。
此外，转让方（天迈科技关联方）承诺不谋求上市公司戒指权。同期，看成本次来去的要求及对价之一，为保管上市公司戒指权的褂讪性，转让方一承诺，不向特等谋求上市公司戒指权的第三方出售股份（转让超10%表决权需书面奉告并获痛快）、不在二级市集过度出售上市公司股份（36个月内不得突出上市公司股份总额的13%）等。
后续，追随关联来去厚爱完成，天迈科技也将迎来科罚层更换。
公告清醒，天迈科技将在关联股份完成转让后30个责任日内完成董事会/监事会改选。其中，改选后的董事会东谈主数为7名，其中受让方（启明创投方面）有权进取市公司提名3名非零丁董事候选东谈主，并有权进取市公司推选3名零丁董事候选东谈主，转让方一有权进取市公司提名1名非零丁董事候选东谈主，各方应促使和推动受让方及转让方一提名的董事候选东谈主当选。
折价近两成，启明两天“赚”3.23亿更“图谋深刻”
这次启明创投斥资4.52亿元拿下天迈科技26.10%股权，赐与后者的估值约17.32亿元。据此经营，启明创投控股天迈科技，至极于拿到了近8折的优惠，折价约16.00%。
受顶级VC下场音讯的刺激，天迈科技复盘两天来，接连得益两次涨停。限制1月8日收盘，天迈科技股价报43.64元/股，总市值约29.69亿元。
据此经营，启明创投账面价值约7.75亿元，裁撤来去资金4.52亿元，“净赚”超7成，约3.23亿元。
事实上，对于顶级VC启明创投来说，账面价值能够只是“浮云”，挖掘更深更厚的潜在价值，才是重中之重。
据投中网音讯，CVSource投中数据（不总计）统计清醒，信息化事业是启明创投押注最多的赛谈之一：猜想入手91次，累计投资金额高达30.32亿。在扫数被投赛谈的名次中，仅次于生物医药和医疗器械。
其中，在汽车交通限度，启明创干涉手超30屡次，包括自动驾驶公司文远知行、迈驰智行，新动力整车制造商深向科技、洛轲智能等公司。
将来，不论是匡助天迈科技拓宽新业务，照旧进行合理老本运作装入优质财富，启明创投齐有诸多采用。
而这也契合邝子平此前对于并购的关联表述，在花式的IPO和倒闭之间，还有宽敞的并购谈路，（并且）要作念“体面的收购同一”，“收购方能够让被收购方融入到新的内行庭内部，不是说有我无你，而是内行觉得走在沿途能够把事情作念得更好。”
据《中国企业家》音讯，邝子平先容称，“2023年11月，启明创投就一经加强了对收购同一端的资源成就。第一，通过收购同一，能够让咱们的投资企业更快杀青退出，给咱们的LP带来现款答复，带来DPI。不外，咱们还有一个蓄意，即不只单要促成退出，还但愿通过收购同一，让这些企业成长得更快，以至咱们觉得投资企业不错多拿一些咱们（投）的钱去作念收购同一。”
邝子平还提到，“2024年，启明创投有一个相称大的并购个案，即医疗器械企业惠泰医疗被迈瑞医疗收购。这是一个A股上市公司并购A股科创板上市公司的个案，亦然行业初次。”
这次拿下天迈科技控股权，则是启明创投在“924并购新规”后，亲身下场操盘。
需要注重的是，与池州国资拿下宝利外洋实控权不同，启明创投控股天迈科技关联来去中，暂未说起“事迹承诺”承诺。而这，能够与天迈科技近期在二级市集的推崇，有一定干系。
2024年年中，追随百度自动驾驶萝卜快跑爆火出圈，天迈科技股价曾在5个来去日内大涨92%，一度站上45元/股的高位。在停牌公密告布前，限制2024年12月27日收盘，天迈科技股价报30.31元/股，相较于17.68元/股的刊行价，仍算小岑岭。
于是，在天迈科技“自救”不顺的大配景下九游会体育，郭开国采用在股价推崇尚可时“套现”退居二线，把公司交给顶级VC收拾，算得上是当下的最优采用。