发布日期：2025-04-07 04:43 点击次数：177
在波诡云谲的成本市集，恒通股份(SH603223)正迎来一个全新的发展阶段。自南山集团入主恒通股份四年来，通过一系列的成本运作，其对上市公司的持股比例不休增厚，这一战术举措无疑加大了实控东谈主对公司的掌控力度。
可是，市集老是充满变数。2022年8月，恒通股份股价涉及新高后，碰到了下行压力，进入了一段转机期。面对这一挑战，南山集团并未袖手旁不雅，而是积极推出要约收购盘算，旨在窜改市集对恒通股份“价值被严重低估”的主张。
在这一重要技巧，恒通股份的料理层也迎来了进军变动：公司“元老”级别的职工离开了他们的岗亭，改朝换姓的是领有“南山系”布景的崭新血液。
近日，来自南山集团的隋永峰，崇拜当选恒通股份新任董事长。在这位“80”后新任董事长的指导下，恒通股份的航向何如转机？
面对成本市集的期待与行业的周期性挑战，隋永峰展现出了明晰的想路：以口岸为支点沉稳基本盘，以LNG转型大开成漫空间，以成本运作优化资源配置。正如他在采访中所言：“恒通的每一步王人必须庄重而有筹备。咱们要作念时候的一又友，用功绩证据价值。”
战术中枢：以口岸为支点，撬动功绩增长新动能
行动南山集团在成本市集的进军布局，恒通股份正从传统的谈路运载企业渐渐曲折为抽象性口岸奇迹商，其中枢财富山东裕龙港务有限公司(以下简称“裕龙港务”)的投产，成为公司 2024年功绩增长的进军推能源。
从财务数据来看，这一转机收效显赫。2024年全年，恒通股份LNG业务收入同比大幅着落58.18%，但口岸业务却迎来了爆发式增长，收入同比增长120.26%，占总收入的比重进步至 10.87%，毛利率更是高达58.81%，成为公司利润的主要开头。
行动裕龙石化产业园的配套口岸，裕龙港务的战术地位至关进军。隋永峰强调，裕龙港务具有 “把持性的区位上风”。他解释谈：“园区内扫数企业的原材料和居品收支口王人须通过裕龙港务。跟着园区内干系产业的渐渐加多，口岸的模糊量将不休开释。”
按照《烟台港龙口港区总体估量决议转机(烟台市东谈主民政府 2020 年 9 月)》的决议，烟台港龙口港区南功课区是为山东裕龙石化产业园区的建立及运营配套建立的抽象性港区，裕龙港务行动该港区的建立及运营主体，相对其他口岸企业具备全王人区位及货源上风。
在隋永峰看来，裕龙港务的区位上风无可替代。园区内企业原材料和居品运载高度依赖口岸，而裕龙港务行动惟一配套船埠，具备自然的排他性。这种“半把持”属性不仅保险了业务理会性，也为改日拓展升值奇迹(如物流、仓储、生意)奠定了基础。
值得驻防的是，山东裕龙石化产业园区中枢企业已于2024年9月份投产，恒通股份规划的口岸次序已崇拜启动为园区内中枢企业提供口岸奇迹。
“裕龙港务一期7个泊位已赓续过问运营，主要为园区内企业提供原油、化工品等货色的装卸仓储奇迹。凭据测算，仅四季度便孝敬利润约2000万-3000万元。”隋永峰暗示，跟着园区内企业产能渐渐开释，口岸业务将成为公司盈利的进军补助。
“恒通股份的战术转型并非一时之举，而是基于对行业趋势的历久研判。”隋永峰暗示，畴昔四年，南山集团通过继续增持与成本运作，已将恒通打造为旗下进军的产业平台。现时，山东裕龙石化产业园区的建立进入重要期，行动园区配套的裕龙港务，其战术价值愈发突显。
破局之谈：LNG业务圣洁自如，向产业链纵深延长
从2024年财务数据来看，口岸业务板块将在恒通股份挑起大梁，但LNG仍为公司中枢板块。
隋永峰暗示，2024 年公司对LNG业务进行了紧要战术转机，并将运贸一体业务模式曲折为承运业务，驱散了收入结构的优化。这一决策是基于对行业周期的精确判断。
在2015年登陆A股以来，恒通股份的传统刚烈是LNG生意与运载，但比年行业波动剧烈。比如，2024年海外LNG市集受供需及地缘政事成分影响，全体波动理会，但存在阶段性走高情况。
可是，主要以生意款式张开的这一板块，在利润率上却不太好挖潜。在2024年财报中，恒通股份提到：公司LNG业务进行战术转机，扩充轻财富运营模式，解决约三分之一LNG车辆。同期，对LNG运贸业务进行结构转机，大幅减少运贸一体业务，向承运业务曲折，平直影响营业收入减少。
在隋永峰看来，LNG行业正处于周期底部，价钱波动与需求疲软对生意程序挤压明显。咱们测算，运贸一体业务的毛利率不及5%，而纯承运模式可通过边界化降本增效，进步抽象毛利率。2024年公司解决了约三分之一的LNG车辆，恰是为了优化财富结构，聚焦高附加值程序。
值得驻防的是，行动传统刚烈，LNG生意与运载一直是恒通股份的刚烈，但公司为何礼聘收缩运贸业务，转向承运模式？
“海外LNG价钱波动弘远，国内市集竞争也愈发热烈，生意业务靠近的风险与收益严重失衡。”在隋永峰看来，LNG业务虽有收入但利润较低，面对大量商品市集波动大的情况，公司试图通过转型来收缩损失压力，比如从生意转向承运业务。
在2024年财报中，恒通股份暗示，公司LNG业务发展将不休朝上游和卑劣延长，上游与国内头部企业配合，积极探索海外采购及聚集采购，与更多的资源方达成深度配合，掌持上游资源，全面进步资源竞争力；卑劣礼聘资源需求聚集区，作念运营型表情下千里，加多终局用户数目及质地，进步区域市集占有率。
隋永峰暗示：咱们正通过“资源锁定+终局下千里”双轮驱动。上游寻求理会气源；卑劣加快拓展工业用户，当今在山东、江苏等地已布局20余个终局加注站。
面对成本市集的期待与行业的周期性挑战，隋永峰展现出了明晰的想路：以口岸为支点沉稳基本盘，以LNG转型大开成漫空间，以成本运作优化资源配置。
成本棋局：优化鼓动结构，激活历久价值
除了对业务的转机理会基本盘外，行动一家A股上市公司，何如进步二级市集的投资价值，则是隋永峰上任发轫必须研究的问题。
从现时的市值和股价来看，恒通股份的施展与2021年下半年、2022年上半年如实存在不小的差距。在2024年8月份要约收购时，南山集团方面提到，受市集成分影响，当今恒通股份的价值被严重低估。
为什么会提到“严重”二字？隋永峰暗示，这主淌若因为公司的基本面与市集施展之间存在较大的脱节。他指出，恒通股份的业务结构和市集远景并未在股价中获取充分体现，这亦然南山集团相连推出要约收购盘算的原因之一。
实质上，比年来，南山集团被描述为“继续抄底恒通股份”，其作念法包括1.4亿元增持公司股份，2024年8月还要花3亿元收购股份。不外，后头此次收购有点戏剧性，展望的3.11亿元仅花出去6600余万元，碰到鼓动“惜售”。该次要约收购完成后，南山集团共计持有恒通股份41.30%股份，与一致行为东谈主统共持有48.79%股权。
隋永峰指出：“现时市值未能响应口岸业务的潜在价值。咱们正通过引入历久成本、优化鼓动结构，推动市集重新评估公司定位。”
值得驻防的是，南山集团2024年8月的要约收购，一度被市集解读为“价值重估信号”。
关于改日在成本运作方面有何估量，隋永峰暗示，引入“耐性成本”是优化鼓动结构的重要。咱们宽饶历久战术投资者，而非短期套利资金。南山集团近期增持及要约收购已开释明敬佩号：现时股价被低估，改日将坚定持有并应时增持。
针对市集对公司估值偏低的质疑，隋永峰暗示大鼓动南山集团通过屡次增持及要约收购，累计耗资超 3 亿元，持股比例达 41.3%。
不外，市集担忧南山集团持股比例过高可能影响治理结构。在隋永峰看来，南山集团行动控股鼓动，恒久以产业协同为导向。改日，咱们不排斥通过并购整合进一步延长产业链，但会严格除名市集化原则，确保中小鼓动利益。
面对成本市集的期待与行业的周期性挑战，隋永峰展现出了明晰的想路：以口岸为支点沉稳基本盘，以LNG转型大开成漫空间，以成本运作优化资源配置。正如他在采访中所言：“恒通的每一步王人必须庄重而有筹备。咱们要作念时候的一又友，用功绩证据价值。”