卓创资讯分析师 张钰茹

　　【导语】频繁淡季氛围下，LNG商场价钱保管偏弱下落行情，而2024年3月下旬自供暖季全面杀青以来，我国上游出厂价接连探涨，并于5月中旬达到淡季峰值，究其原因，多是由于成例试验季下国产气库存低位、原料气老本高位以及部分地区蓦地补库支执导致。预测后市，供强需弱配景下，国内商场价钱下落预期较浓，然海番邦内老本支执下，猜想价钱降幅或有限。

　　一、淡季氛围下 LNG出厂价却接连探涨

　　2024年，自3月下旬供暖季全面杀青以来，我国上游出厂均价接连探涨，并于5月中旬达到淡季峰值。据卓创资讯统计，适度2024年5月11日，我国LNG上游当日出厂均价为4341.02元/吨，与4月初的3919.82元/吨比拟高涨了421.2元/吨，涨幅10.75%；与2023年5月11日的4155.80元/吨比拟高涨了185.22元/吨，涨幅4.46%，达到近三个月的峰值。而往年来看，传统淡季氛围下，由于需求衰颓，商场价钱频繁是下落走势。究其原因，2024年淡季行情下的接连探涨多是由于成例试验季下国产气库存低位、原料气老本高位，加之部分地区蓦地补库支执导致，后文将对各原因进行详备分析。

　　二、传统试验季降临 国产LNG供应阶段性缩减

　　卓创资讯统计，历史五年3-5月份（2020-2024年）LNG工场开工负荷率均值为51.56%，而从图2可知，2024年3月运转工场开工负荷率远低于历史平均水平，仅部分时段由于工场试验杀青开工有所复原，但全体试验产能大于复产产能，开工负荷率保管偏弱走势。究其原因，3月下旬运转，跟着朔方供暖季通盘杀青，国内自然气商场步入传统需求淡季，内陆液厂也续插足了试验季，气源麇集地多家液厂运转试验，国产LNG供应出现阶段性减少，上游液位可控，库存低位，因此，国内液厂挺价心态较浓。

　　三、节前节后囤货及商场运力提高，支执出厂价探涨

　　据卓创资讯统计，2024年4月宇宙LNG消耗量为348万吨，环比增幅1.69%，同比增幅22.17%；预估5月宇宙消耗量为357万吨，环比增幅2.61%，同比增幅18.36%。固然存在4月份晴朗节、5月份作事节两个小长假高速危化品车辆限行影响，但末端节前囤货、节后补库四肢增加，同期节后物流复原，商场运力的提高也使得车用需求得以提振，由此带来的短期向好依旧提振商场敌视。据商场调研，跟着近期柴油价钱的走高，车用LNG与车用柴油比拟价钱上风明显，利好加气站销售。重卡运营企业暗意，在施行的物流运营中，按运距5千公里来野心，LNG重卡的燃料老本与柴油重卡比拟或量入为用一半傍边，燃料的经济性上风使得某些地区出现大鸿沟的气头车替代油头车的景况，近两个月交通用气需求的执续向好为上游的挺价提供强力支执。

　　四、海番邦内老本均上行 对价钱高涨提供支执

　　截止到2024年5月17日当日，荷兰自然气期货价钱（TTF）收盘价钱为9.81好意思元/百万英热，与4月初比拟涨幅18.62%；伦敦自然气期货价钱（NBP）收盘价钱为9.45好意思元/百万英热，与4月初比拟涨幅16.24%；同期，把柄上海石油自然气交往中心数据统计，5月17日中国LNG现货到岸价为10.519好意思元/百万英热，与4月初比拟涨幅20.16%。同期国内来看，据卓创资讯统计，5月原料气竞拍成交均价为2.575元/方，折合老本价约为4314元/吨，较4月原料气竞拍价钱环比高涨18.21%。国产原料气老本上行，加之中国现货LNG到岸价钱的坚挺，亦对价钱的底部支执存增强作用。

　　五、预测：供强需弱 然老本支执 商场下落趋势或有限

　　5月13日，宇宙LNG当日出厂均价为4339.95元/吨，环比前一责任日下落1.07元/吨，突破了长达一个月淡季氛围下的接连探涨，自此涨势暂停，价钱由涨转跌，适度5月20日，宇宙出厂均价已达4240.11元/吨，较下落前（5月11日）下降了100.91元/吨，已邻接6六合落。究其根柢，跟着前期价钱抑制上行，与管谈气的对比上风下降，末端采购珍摄消弱，商场交投活力下降，且前期试验液厂已赓续复原坐褥，供强需弱配景下，价钱由涨转跌。预测后市，固然商场供强需弱地点短技巧难有转换，末端对高价的叛逆或仍将使得商场保管偏弱行情，猜想5月份国内LNG价钱或仍有进一步下行空间。商酌词，现时出厂价与5月原料气老本已执平，加之受澳大利亚某坐褥线停产导致担忧情愫扩张，海外自然气价钱或不绝保管高价，老本支执下，猜想降幅或迟缓趋缓。

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